新冠肺炎疫情對醫藥行業的影響研究--節選

聯合評級工商一部唐玉麗李彤范琴

截至2020年2月10日，本次新冠肺炎疫情已確診病例達到40,235人，疑似病例達到23,589人，死亡909人；本次新冠肺炎致死人數已經超過2002年11月1日至2003年7月31日我國內地累計報告SARS死亡病例349例；新冠肺炎內地平均致死率約為2%，低于WHO報告給出的SARS內地致死率7%。本次新冠肺炎疫情主要特點體現為傳染性極強，涉及人口規模大，但致死率相對較低；盡管近幾天疫情防控工作逐步取得積極成效，治愈人數已明顯超過病亡人數，疑似病例增速趨緩，但考慮到感染人數眾多、人員復工逐步開始可能帶來的傳播擴散、目前尚未發現特效藥等因素，疫情可能還將持續一段時間，對醫藥行業各細分子行業影響不盡相同。

一、對非疫情防控必需的醫藥企業的影響

對非疫情防控必需的制藥企業來說，受企業復工時間、員工到崗時間、上下游企業生產恢復情況、銷售推廣受阻等因素影響，短期業績受不利影響較大；長期看，考慮到疫情消除后可能采取的彌補措施、國家及民眾對醫療投入的重視程度加強以及醫藥需求的剛性存在等因素，疫情對醫藥企業全年業績影響可控。

考慮到本次疫情波及范圍廣、可能會持續較長一段時間等因素，對非疫情防控必需的制藥企業來說，短期內，受企業復工時間、員工到崗時間，尤其是主要疫區員工到崗時間、上下游企業生產恢復情況、銷售推廣受阻等因素影響，無疑會對醫藥行業內多數企業1季度甚至2季度產品生產和銷售造成不利影響。長期看，考慮到疫情解除之后，生產陸續回歸常態，各企業可能采取加班加點的措施彌補之前的生產損失、經此次疫情，國家可能進一步加強對醫藥行業的投入、民眾健康意識增強促使疾病防患、治療需求增加等因素，加之，從非典疫情的經驗看，醫療需求作為剛性需求，疫情只會導致需求釋放時間的滯后，對行業需求總量影響不大，預計對醫藥行業內企業全年業績影響可控。

二、對疫情防控必需的醫藥企業的影響

1、制藥行業

短期來看，隨著確診人數的增加，受治療需求增加、民眾采購意愿增強等因素影響，疫情治療相關用藥涉及的企業短期業績可能大幅提升；但長期來看，相關藥物大多數并非常規、常備用藥，疫情一旦好轉，相關積極影響的持續性不強。

截至目前，尚未發現針對本次新冠肺炎疫情的特效藥，所有治療方法基本都是基于對癥治療。化藥方面，目前治療涉及藥物主要包括α-干擾素、洛匹那韋/利托那韋、利巴韋林、糖皮質激素、瑞德西韋、阿比朵爾、達蘆那韋等；中藥方面，主要涉及安宮牛黃丸、血必凈、藿香正氣膠囊、連花清瘟膠囊等。

隨著《新型冠狀病毒感染的肺炎診療方案》的不斷更新和優化，相關用藥涉及的企業短期內業績可能大幅提升。但長期來看，相關藥品需求將隨著疫情緩解逐漸下降，或者隨著特效藥的發現迅速下降，同時，大部分相關用藥并非民眾日常常規、常備用藥，疫情對相關藥品生產企業業績的積極影響不具有長期持續性。

表1  新冠肺炎疫情目前主要涉及藥品和生產企業情況表

資料來源：根據公開資料整理

2、疫苗行業

短期來看，對本次疫情具有針對性的疫苗上市周期可能較長；但長期看，突發疫情有利于加強公眾疫苗接種意識，激發行業內企業的研發動力，提升疫苗行業整體研發水平。

1月26日，中國疾控中心病毒所所長徐文波表示，該中心已經啟動新型冠狀病毒的疫苗研發，目前已經成功分離病毒，正在篩選種子毒株。全國乃至全球諸多研究機構也已經開始著手新冠病毒的研發。但是疫苗的研發基礎建立在對新病毒的生物特性、致病機理、傳播機制、易感人群等有深入研究的基礎上，這往往耗時數年，需要經過實驗室研制、臨床前研究、臨床研究、注冊、生產流通、推廣等階段。盡管1月28日美國總統特朗普宣布美國科學家將在12周內研制出新冠疫苗，但從以往的其他冠狀病毒疫苗的研發進度來看，重癥急性呼吸綜合征（SARS）和中東呼吸綜合征（MERS）病毒均已經有進入臨床階段的疫苗，但由于缺乏病例而處于擱置狀態，推測此次新冠疫苗上市周期亦不會太短。

但即使疫情結束前疫苗沒有研制成功，相關疫苗的研究也是非常必要的。一方面，它可以作為儲備疫苗，等到此類冠狀病毒再次發作時投入使用，另一方面也有利于弄清楚病毒的特征機制，對該病毒可能出現的突變進行預測，了解新病毒在人群中擴散時可能發生的基因組變異，對提升病毒檢測靈敏度、預防此類病毒感染可能引發的疾病以及研發有針對性的藥物都是有價值的。此外，疫情的出現激發了民眾的預防意識，接種疫苗的意愿會有所提高。從長期看，有利于國家免疫規劃擴容和戰略物資的儲備，同時對Hib疫苗、流感疫苗、肺炎球菌疫苗等二類疫苗覆蓋率的提升有較好的促進作用，具有豐富研發管線、創新能力強的相關品牌疫苗研制企業將受益。